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极速时时彩增持评级]建筑工程行业信息点评:从

文章来源: 香港lhc     时间: 2018-02-17

  

  绝大多数省份2018 年GDP 和投资增速目标相比2017 年持平或有所下滑。31个省份中,仅有山西2018 年GDP 增速目标高于2017 年目标增速;17 个省份持平,13 个省份下调,尤其天津、重庆、甘肃、吉林、内蒙古、西藏调低了一个百分点以上。从2017 年完成情况来看,17 个省份实际GDP 增速达到2017目标,14 个未达到目标;从投资角度看,大部分省份下调2018 年投资增速目标,且2017 年低于目标值。在20 个有数据的省份中,16 个省份2018 年投资增速目标低于2017 年,且均调低了一个百分点以上;4 个省份持平。从2017年完成情况来看,极速时时彩9 个省份投资增速达到2017 年目标值,14 个未达到。但2016年完成度较高,24 个具有有效数据的省份中,16 个省份投资增速达到2016 年目标,8 个没有达到。具体到交通建设计划投资,在10 个有数据的省份中,7个省份调高2018 年交通建设投资计划,3 个省份持平;从增速来看,江西、陕西、浙江2018 年交通计划投资较2017 年计划值同增53.85%、29.63%、14.97%。

  尽管投资总量规模增速有所下滑,但结构上在优化,具体来说,1)PPP 降速提质,鼓励民资参与。2017 年有13 个省份提及PPP 相关内容,2018 年只有5个省份提及。从表述内容来看,2017 年许多省份都提出大力推行PPP 模式,而2018 年强调高质量、鼓励民企参与等。从近期发布的财政部第四批PPP 示范项目也可以看出来,降速提质以及鼓励民资参与PPP 是政策方向。相比第三批示范项目,第四批项目入选率降低11.65 个百分点至35.17%,入选项目总投资额大幅下降35.19%至7588.4 亿元。入选示范项目的民营资本参与数量为143个,占全部已落地项目数量的58%;投资额为2428.97 亿元,占全部已落地项目投资额的51%。2)生态环保仍是重点,美丽乡村建设、造林绿化提及较多。

  2018 年各地方政府工作报告中都对生态环保提出了更高要求,是重中之重;相比2017 年,尤其对美丽乡村建设、造林绿化、旅游提及较多。从财政部第四批PPP 示范项目来看,城镇综合开发、生态建筑和环境保护、旅游、林业项目占比在提升。3)从各地方报告表述来看,我们认为海绵城市、地下管廊仍是重要方向。

  投资建议:我们认为,从各地目标看2018 年建筑行业的需求增速大概率会有所下滑,这也符合市场预期。从需求总量角度看,建筑行业投资机会不大,但不容忽视的是,投资作为稳增长的重要工具,尤其是基建投资,倘若2018 年国内经济面临下行压力,那么建筑需求总量角度超预期概率有望增加。在此背景下,建议重点关注结构性的投资机会:1)行业集中度持续提升,关注行业龙头。建筑企业本质上是类金融企业,融资能力和资金使用效率是核心竞争力之一,施工管理能力是另外一个核心竞争力,而龙头企业在融资能力、管理能力方面具有明显优势,市场份额有望持续提升。2)细分领域景气度较好的投资机会。尽管投资总体增速下滑,但由于各企业的下游需求存在明显不同,关注受益油价上行的煤化工工程、受益消费升级和基建结构优化的装饰行业、经历规范化阶段的PPP 板块。同时考虑估值因素,我们建议关注建筑央企如中国建筑、葛洲坝等;受益公装行业复苏和家装模式逐步成熟度的金螳螂、东易日盛等,关注PPP 龙头东方园林、铁汉生态等,另外关注利润持续稳定增长、超跌的苏交科。极速时时彩增持评级]建筑工程行业信息点评:从地方两会看建筑行业 把握结构性机会

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